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발행일: 2017/07/11 여의도 김박사

2017 한국 경제에 대한 예측 #36 홍콩은 금융허브인가?

제가 오랫동안 머물었던 곳이고 지금도 영주권을 보유한 홍콩에 대한 이야기입니다. 저에게는 제 2의 국가이기에 항상 관심을 가지고 지켜보고 있지요. 아시아의 금융허브라고 하는 싱가폴과 홍콩 두곳에서 근무한 경험이 있어 오늘은 금융 상식을 바탕으로 이글을 씁니다.

홍콩의 금융 산업

홍콩에서 금융산업이 차지하는 비중은 무역과 공공서비스 다음으로 15.9%나 됩니다. 홍콩이 금융허브라고 일컬어지는 가장 큰 이유는 IPO 때문이기도 합니다. 2016년 세계에서 가장 큰 IPO 시장은 미국도, 영국도 아닌 바로 홍콩 HKEX이었지요. 2016년 약 250억 달러였는데 미국의 NYSE+NASDAQ 의 합보다 높았지요.

홍콩이 이렇게 금융허브의 역할로 세계의 주요 거점으로 주목을 받고 있는 이유는 중국 때문입니다.

후강퉁, 선강퉁, 채권퉁

홍콩은 IPO 이외에 아직 대외 개방이 극히 제한된 중국자본시장의 해외 유일한 통로입니다.

- 후강퉁 : 2014년 홍콩과 상하이 거래소 간의 주식 교차거래

- 선강퉁 : 선전 주식시장과 홍콩 주식시장 간의 주식 교차 거래

- 채권퉁 : 2017년부터 10조 달러 규모의 중국채권시장이 홍콩을 통해 개방

이 두 거래를 통해 중국의 주식시장의 70%가 대외에 개방되었지요. 특히 채권퉁은 ‘딤섬본드’라고 하여 위안화 표시 채권을 의미 합니다.

홍콩과 싱가폴의 비교

위 표는 홍콩과 싱가폴의 대표지수펀드의 5년간 성과를 비교한 그래프 입니다. 붉은색이 홍콩지수입니다.

위 표는 홍콩과 싱가폴의 금융인들의 급여 비교입니다. 홍콩이 약 25% 정도 더 많이 받고 있지요.

위의 표는 Audi A6 를 구입하고 운용하는데 소요되는 비용을 비교한 표입니다.

위의 표는 미쉐린 스타 식당 수를 비교한 것입니다. 미쉐린 스타 식당 수는 프랑스의 타이어 업체인 미쉐린이 매월 발표하는 우수 식당 평가와 안내서 입니다. 위의 자료들을 비교하면 확실히 홍콩이 싱가폴을 앞서고 있다는 것을 알 수 있지요.

홍콩의 금융 산업의 그림자

홍콩의 주식시장의 큰 그림자는 바로 중국입니다. 중국의 자본이 대부분이고 중국의 자본시장 투명성 때문에 홍콩의 관문으로 사용하는 경우가 많지요. 또한 중국기업들이 홍콩시장을 이용하는 가장 많은 이유는 자금의 해외유출 용이성 때문입니다. 그런데 또 하나 주의해서 보아야 할 것은 이렇게 세계제일의 큰 IPO 시장임에도 그리 크게 활성화 되지 못하고 있다는 것이지요. 그 이면에는 바로 CONERSTONE, 한국말로는 주춧돌 투자자들 때문입니다. 한국증시에서는 기관투자자들 정도로 이해하시면 됩니다.

IPO 의 목적 자체가 외부 자금의 유입에 있는데, 오히려 중국내 기관투자자들에게 대부분의 신규주식이 돌아가고 있다는 것이지요. 2016년에는 약 60%에 달했습니다. 그러니 시장이 활성화되지 못하는 것이지요.

그리고 자금의 해외 유출을 위해 우회상장 등을 노리는 중국기업들에 의해 주식시장이 급등락을 반복하는 것도 많은 우려를 표출하고 있습니다. 한 예로 2017년 6월 27일 홍콩 GEM 마켓의 50 개 종목이 경고도 없이 94%까지 폭락하는 사태가 발생하였지요. 여러가지 이유가 있지만 우회상장을 하려던 중국기업이 50개 기업에 모두 관여하다가 포기하자 갑자기 급락했다는 설부터 무성한 루머가 있지요. 또 다른 어두운 그림자는 바로 IB 은행들입니다.

다음 표는 골드만 삭스는 매출액과 세전이익 그리고 아시아 시장의 총 매출액을 나타내는 그래프 입니다.

급격히 감소했는데 이유는 중국 증권회사들의 약진에 있습니다. Deal Logic에 따르면 중국의 M&A 자문 등의 2015년 실적은 72%였으나, 현재는 83%로 크게 증가하였고, 골드만 삭스는 전년도에 비교해 52% 추락하였다고 합니다. 결국 골드만 삭스는 아시아 직원 25%를 해고해야 했지요.

맺음 말

결국 홍콩의 금융허브의 역할은 중국의 창구역할, 속빈 강정의 IPO 마케스 그리고 외국 IPO 의 후퇴 등으로 그리 밝지는 않습니다. 그 중에서도 저는 중국 정부의 앞날을 예측하기 어려운 정책이 가장 큰 문제라고 여겨집니다. 시장은 예측할 수 있는 불확실성이 배제된 시장을 선호하는데 홍콩 시장은 그런 의미에서 전혀 적절하지 않은 시장이기 때문이지요. 제가 살던 시절 홍콩은 인구 700 만중, 250 만이 외국인이었고, 시스템은 영국이면서 동양인이 대다수여서 동양계 외국인들에게는 선호도 1순위 였지요. 하지만 이제는 많이

에디터 : 여의도 김박사

우리나라 4대 일간지의 경제과학부 기자, 외국계 부동산 헤지펀드 근무를 거쳐 현재는 외국계 회계법인에 근무 중이며 블로그(Blog.naver.com/daniel907)를 통해 골프 및 경제 관련 글을 게재하고 있다.