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발행일: 2018/04/17 이호재 기자

[M&A 전략 사례 분석 특집 13] 브랜드구축형모델 ,동양의 농촌 총각, 북유럽 공주와 결혼하기 지리 자동차 (1)
- 중국의 자동차 제조업체, 브랜드 구축을 위해 볼보와 인수합병 진행

한쪽은 유명하고 한쪽은 유명하지 않아서 더욱 이채로운 기업들의 결합에 대해 알아보자. 특히 시장에서 열세인 기업과의 인수합병을 통해 브랜드를 구축하는 전략을 통하여 시장의 선도적 구성원으로 한번에 자리잡은 사례로 바로 지리자동차와 볼보이다.

2002년에 중국 자동차 제조업체 지리그룹(Geely)의 설립자 리슈푸(Li Shu Fu, 李書福) 는 회사 내부 회의에서 북유럽 최대 자동차 생산업체이자 자동차 하면 머릿속에 바로 떠오르는 바로 그 회사, ‘볼보’를 사들이자고 제안했다. 2008년의 금융 위기는 이런 꿈이 실현될 수 있는 기회를 제공해 주었고 마침내 2010년 8월 2일은 지리자동차가 볼보의 지분을 인수하게 된다.

▲ 지리그룹 설립자 리슈푸(Li Shu Fu, 李書福) (출처: Geely)

볼보는 판매량 부문에서 세계 랭킹 3위, 안전 기술 부문에서는 세계 랭킹 1위의 업체이다. 80여 년의 역사를 가진 명차 브랜드가 짧은 역사의 자동차 조립 회사에 인수 된 것이다. 지리가 볼보를 인수함으로써 중국의 자동차 산업은 세계에서 경쟁할 수 있는 브랜드와 기술력을 갖게 된 것이다.

중국 여행을 가면 수많은 해외 브랜드의 자동차를 길거리에서 볼 수 있다. 그 옆에는 한자가 같이 쓰여 있어서 ‘도대체 저건 수입차야? 중국차야?’ 하는 생각이 든다. 중국의 자동차 제조 부문은 오랜 기간 동안 국영 기업들의 손에 의해 움직였다.

특히 중국제일자동차(中国第一汽车集团公司（China FAW Group Corporation）, 둥펑자동차(东风汽车), 상하이자동차(上海汽车)가 시장을 장악했는데 이 3대 자동차 회사들은 파트너 기업에게 전적으로 의존하면서 성장했다. 상하이자동차는 GM과 폴크스바겐, 중국제일자동차는 폴크스바겐과 도요타, 둥펑은 푸조와 혼다에 브랜드와 기술적 도움을 받고 있었다. 그렇기 때문에 중국의 길거리에 상하이자동차보다 GM과 폴크스바겐이 넘쳐난 것이다.

이러한 중국의 자동차 시장은 지리와 비야디(2003년에 설립된 중국 선전에 있는 자동차 제조사로 충전지 제조업체인 비야디 주식회사의 자회사) 등 민간 기업의 등장으로 서서히 변하기 시작했다. 중국의 경제가 활성화되면서 중국 자체가 자동차에 있어서 세계 최대 시장이 된 것이다. 이런 시기에 큰 성장을 보여준 것이 바로 지리자동차이다.

원래 지리의 대표인 리슈푸는 항저우가 있는 저장성에서 동업자들과 함께 냉장고 부품을 생산하는 소규모 공장을 운영하다가 회사의 성장으로 베이지화(北极花冰箱)라는 냉장고 공장을 설립하며 엄청난 자본을 축적했다. 이후에는 오토바이가 시장에서 큰 흐름을 탄 것을 인지하고 오토바이를 생산하는 국영 공장을 직접 매입하여 생산을 시작했다.

▲ 베이지화 냉장고(北极花冰箱) (출처: Geely)

오토바이 회사도 큰 성공을 거두게 되는데 중국 내 스쿠터 판매 부문에서 선두를 차지하고 32개 국가에 스쿠터를 수출하게 되었으며 1999년 한 해 동안 43만 대의 스쿠터를 판매하기에 이른다.

▲ 당시 스쿠터 양산(吉利摩托车) (출처: Geely)

이런 흐름을 타고 리슈푸는 승용차 시장에 진출한다. 정부의 규제 등에 지속적인 대내외 호소와 선전 전략으로 2001년에서야 국가공인 자동차 목록에 이름을 올리게 된다. 특히 저가 자동차 시장의 잠재력을 깨닫고 지속적인 경영 환경 변화에 맞섰다. 이 후에는 상하이 제이스다를 인수하는 등 중고가 시장에도 진출했다.

하지만 그에 만족하지 않고 고품질 개발을 위한 연구에 박차를 가한다. 한 순간에 저가가 저품질로 인식되고, 이것이 다시 저가에 저가로, 다시 저품질의 저품질로 연결됨을 이해했기 때문이다. 그 결과 과거의 자동차 라인업을 배제하고 새로운 기술이 장착된 자동차를 시장에 내놓았다. 하지만 시장은 우호적이지 않았다.

2008년 금융위기는 리슈푸에게는 새로운 기회가 되었다. 당시만 해도 메이저급 자동차 회사가 아니었던 지리는 본격적으로 메이저급 자동차회를 꿈꾸게 된다. 곧바로 볼보 인수를 결정하고 인수팀을 꾸미게 되었는데, 전문 로펌 회사와 재무 컨설팅 기업, 회계 및 IT, 연금 및 자본관리 및 실사를 외부 전문가들에게 맡겼다. 또한, 중국 내 승인을 위한 준비도 함께 진행했다.

마침내 노력의 결실을 맺게 되었다. 2009년 4월 지속적으로 문을 두드렸던 포드(지리 인수 당시 볼보는 미국의 포드가 소유하고 있었음)가 대답을 했다. 볼보 데이터베이스를 공개하게 된 것이다. 현장 방문과 전문가회의 검토, 2,000페이지에 달하는 계약서를 훑어가며 계속 수정과 검토를 반복했다. 또한 지속적으로 볼보 인수의 중요성을 중국 정부 및 미디어에 노출하고, 볼보 브랜드의 가치와 믿음을 전달했다. 지리가 가진 저가 생산업체의 이미지를 희석하고 프리미엄 브랜드를 받아들일 준비가 되어 있다는 것을 만방에 알린 것이다.

18억 달러 규모의 거래에서 지리는 최대주주 지위를 가져야 했다. 독립성 유지를 위해 홍콩주식시장에 있는 지리자동차를 통해서 자본 조달을 하지 않는다는 원칙을 세웠다. 자금 조달을 위한 어려운 길을 걷게 된 것이다. 물론 10년 전 포드가 볼보를 인수했던 자금보다 1/3 수준에 불과하지만 진행에는 복잡한 부분이 많았다.

순차적으로 살펴보면 다음과 같다.

1. 2009년 9월 41억 위안의 자본을 투입하여 베이징 지리 카이성 국제투자회사 설립

2. 2009년 12월 베이징 다임러-크라이슬러 전 부사장 통쥐안 합류

3. 2009년 12월 베이징 지리 완위안 국제 투자회사 설립 및 다칭국유 자산 30억 위안 투자 유치(법정 대리인 통쥐안)

4. 2010년 2월 상하이 지애로 설립. 상하이 법인 본사와 볼보 신설공장 상하이 배치 합의에 따라 협정 체결하고 상하이 지리 자오위안 국제 투자회사 설립(법정 대리인 통쥐안)

5. 지리41억 위안, 다칭 국유자산 30억 위안, 상하이 지애로 10억 위안으로 51%, 37%, 12%의 지분을 가지게 됨

6. 이후 중국건설은행(런던법인)과 포드로부터 2억 달러 마련

7. 인수관련 재무구조 보고서 중앙정부 제출

8. 7월에 국가발전개혁위원회와 중국 상무부 승인

9. 2010년 8월 15억 달러 규모의 볼보 지분 모두 인수하면서 100% 지분 인수

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